全球最大的金融衍生品交易所進(jìn)入動蕩的集裝箱貨運(yùn)市場

為什么集裝箱市場的FFA姍姍來遲

遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議FFA是一種運(yùn)費(fèi)風(fēng)險管理工具，具備套期保值（規(guī)避風(fēng)險）和價格發(fā)現(xiàn)的功能。協(xié)議規(guī)定了具體的航線、價格、數(shù)量等要素，且雙方約定在未來某一特定時點(diǎn)，依據(jù)即期運(yùn)費(fèi)指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金差額結(jié)算。

雖然航運(yùn)衍生品產(chǎn)品在干散貨和油輪運(yùn)輸領(lǐng)域已經(jīng)很成熟，但在集裝箱運(yùn)輸領(lǐng)域卻沒有獲得太大的吸引力。

此前，廣州博康曾發(fā)文表示：“在中國，干散貨運(yùn)輸一般使用FFA遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議比較廣泛。集裝箱運(yùn)力期貨也有望為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)提供公開、透明的價格體系，幫助各出口企業(yè)更好地避免因?yàn)檫\(yùn)費(fèi)波動產(chǎn)生的損失，同時對于整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)步、健康發(fā)展有著重要的推動作用。”

在FIS的一份新聞稿中，Seko Logistics的Keith Gaskin解釋了為何集裝箱FFA花了這么長時間才能獲得關(guān)注：“衍生品之所以在10年前首次出現(xiàn)時沒有起步，主要原因是市場缺乏流動性，但是這種情況已經(jīng)改變，目前市場擁有流動性，就可以利用其可以更好地分散風(fēng)險。”

CME推出集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價協(xié)議

總部位于美國的衍生品交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)將于明年初開始提供集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價協(xié)議結(jié)算服務(wù)。

合同將從2月底開始在中國和美國、北歐和地中海之間的航線上推出，使用Freightos波羅的海指數(shù)（FBX）進(jìn)行結(jié)算。

波羅的海交易所(Baltic Exchange)首席執(zhí)行官M(fèi)ark Jackson在今年上半年曾評論稱:“每日FBX指數(shù)為市場提供了一個可信和完全透明的參考點(diǎn)，它基于全球最大的多式聯(lián)運(yùn)運(yùn)費(fèi)率數(shù)據(jù)庫，使用來自物流供應(yīng)商的實(shí)時數(shù)據(jù)，并由一個機(jī)構(gòu)監(jiān)管，該機(jī)構(gòu)的信息已經(jīng)支撐了干散貨、石油和天然氣運(yùn)輸市場上價值數(shù)十億美元的實(shí)物和遠(yuǎn)期貨運(yùn)合同。”

集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFAs)的利益相關(guān)者認(rèn)為，大型清算機(jī)構(gòu)的參與將對集裝箱遠(yuǎn)期貨運(yùn)協(xié)議市場產(chǎn)生重大推動作用。

衍生品經(jīng)紀(jì)商Freight Investor Services（FIS）稱，去年集裝箱市場運(yùn)價的不可預(yù)測性，以及對物流鏈的影響，導(dǎo)致許多人在未來定價中尋求更多確定性。

FIS戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Alex Pereira Inacio表示:“如果說有什么好時機(jī)可以將這一策略應(yīng)用到集裝箱貨運(yùn)市場，那就是現(xiàn)在。”

2022年3月的合約已準(zhǔn)備就緒

CME期貨合約的首個交易月是2022年3月，正在等待監(jiān)管審查，合同將每40英尺當(dāng)量單位（feu）美元計價。

波羅的海交易所(The Baltic Exchange)發(fā)布的6個日指數(shù)將成為焦點(diǎn)，該交易所使用了貨運(yùn)預(yù)訂平臺Freightos的數(shù)據(jù)。

CME為其合約選擇了一些規(guī)模更大、波動性更強(qiáng)的航線，尤其是FBX1，衡量的是中國-美國西海岸的運(yùn)價。

以FBX1計算的運(yùn)價從疫情前的1,400美元/ FEU飆升至去年9月的20,000美元/FEU,本周，價格回落至14,616美元/FEU。

受到利益相關(guān)者熱烈支持

Freightos首席執(zhí)行官Zvi Schreiber在領(lǐng)英上寫道:“這將把集裝箱運(yùn)輸帶入一個新的金融復(fù)雜化時代。”

FIS衍生品經(jīng)紀(jì)商Peter Stallion稱，CME所此舉是集裝箱市場的決定性的一步，在此之前，集裝箱市場經(jīng)歷了一段極其動蕩和混亂的時期，在運(yùn)輸瓶頸和集裝箱設(shè)備短缺的作用下，運(yùn)價經(jīng)歷了一年創(chuàng)紀(jì)錄的波動。

Schreiber評論到：“時機(jī)再好不過了，這種波動讓股市市場看起來很穩(wěn)定，我們的研究顯示，航運(yùn)合同已從固定市場轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場。”

“進(jìn)口商和出口商都需要一種方法來對沖高昂的運(yùn)價，而承運(yùn)人需要對沖運(yùn)價下跌的風(fēng)險。貨代公司可能在任何一個方向上都會有風(fēng)險，更需要對沖。”

貨運(yùn)代理Tiba Group首席執(zhí)行官Javier Romeu曾表示：“由于波動性處于歷史最高水平，我們看到托運(yùn)人對獲得固定的長期合同的需求不斷增加，而承運(yùn)人并不總是感到滿意。作為貨運(yùn)代理，我們將FFA視為填補(bǔ)這一空白的正確工具。